¿Fusión de gigantes? Pernod Ricard y Brown‑Forman se sentaron a negociar

Los dueños de Absolut, Beefeater y Chivas Regal admitieron que negocian una “asociación similar a una fusión entre iguales” con Brown‑Forman, propietario de Jack Daniel’s, Woodford Reserve y Diplomático. No hay acuerdo firmado, pero el mercado ya descuenta un posible nuevo líder global de spirits.

Pocas noticias mueven tanto el tablero de las bebidas espirituosas como la confirmación de que Pernod Ricard y Brown‑Forman están hablando de un posible acuerdo. Lo que hasta hace horas eran rumores de Bloomberg y Reuters pasó a ser información oficial cuando el grupo estadounidense emitió un comunicado nocturno: “Brown‑Forman explora y evalúa regularmente oportunidades estratégicas y puede confirmar que está en conversaciones con Pernod Ricard”. La francesa respondió con un texto casi calcado.

Según la nota de Brown‑Forman, “si se llega a un acuerdo y sujeto a las aprobaciones habituales, esta asociación sería similar a una fusión entre iguales, aprovechando el talento y la experiencia de ambas compañías y creando valor para los accionistas”. El grupo agregó que las sinergias esperadas serían “significativas” y que el eventual combinado daría lugar a “un líder global de spirits con mayor escala, un poderoso portafolio de marcas y una huella geográfica equilibrada, todo anclado en dos familias icónicas”.

Pernod Ricard, dueño de Absolut, Beefeater, Chivas Regal y otros clásicos, replicó la idea: “La combinación contemplada crearía un líder global de spirits con mayor escala, un portafolio de marcas poderoso y una huella geográfica equilibrada, anclado en dos familias icónicas”. En su caso, subrayó además que las sinergias operativas “aprovecharían las marcas icónicas de Brown‑Forman, incluido Jack Daniel’s, y la fuerza de distribución global de Pernod Ricard y su exposición a mercados de mayor potencial de crecimiento”.

Jack Daniel’s + Chivas + Absolut: un portafolio sin solapamientos fuertes

El eventual deal uniría a dos de los grupos de spirits más grandes del mundo. Del lado de Brown‑Forman, el portafolio incluye Jack Daniel’s, Woodford Reserve y el ron Diplomático, entre otras marcas fuertes de whiskey americano y destilados premium. Pernod Ricard, segundo jugador global detrás de Diageo, aporta gigantes como Absolut (vodka), Beefeater (gin), Chivas Regal (whisky escocés), además de un largo listado de licores y aperitivos.

Para el consultor Stefano Di Napoli, fundador de Consumer Products Growth Strategy, “la consolidación tiene sentido dado el enfriamiento de la industria”. El especialista señaló a Just Drinks que “Pernod Ricard es fuerte en vodka y aperitivos, mientras Brown‑Forman aporta whiskey americano premium, creando poca superposición, por lo que puede tener sentido desde la perspectiva de portafolio”.

El otro argumento clave es geográfico: “También puede ayudar a la débil posición de Pernod en Estados Unidos con un actor fuerte local”, apuntó Di Napoli, aunque advirtió sobre “los altos niveles de inventario de Brown‑Forman, impulsados por la desaceleración de la demanda, y cómo se abordará ese tema”.

Contexto: moderación, presión en EE.UU. y China y números que no brillan

La discusión llega en un momento de presión sobre la demanda de spirits, en especial en Estados Unidos y China, donde el crecimiento se frenó tras la explosión post‑pandemia. Los analistas atribuyen el enfriamiento a factores como la moderación en el consumo, el auge de alternativas low & no alcohol, menor confianza del consumidor y un contexto macro más ajustado.

En febrero, Pernod Ricard reportó una caída de 15% en sus ventas netas en EE.UU., mercado que representa el 17% de su facturación, dentro de un descenso orgánico de 5,9% y una baja reportada de 14,9%, hasta €5.300 millones (U$S 6.110 millones) en el período. El gráfico de la propia compañía muestra varios trimestres recientes con crecimientos orgánicos débiles o negativos, lo que alimenta la presión de los accionistas para ganar escala y recortar costos.

Del lado de Brown‑Forman, los resultados de los nueve meses hasta el 31 de enero reflejaron ventas netas reportadas por U$S 3.080 millones, un 2% menos que el año anterior, con una caída de 8% en EE.UU. y una variación orgánica de ‑1%. Después de años de crecimiento fuerte (como el +17% orgánico de 2021/22 y el +10% de 2022/23), las cifras más recientes muestran un estancamiento cercano a 0% en 2025/26.

Sin acuerdo todavía, pero el mercado ya eligió favorito

Pese a la contundencia de las frases sobre “fusión entre iguales”, ambas compañías subrayaron que no hay nada cerrado. “No se ha alcanzado acuerdo alguno sobre los términos de una posible transacción y no hay garantía de que se alcance”, aclaró Brown‑Forman. “La compañía no tiene intención de hacer más comentarios a menos y hasta que se llegue a un acuerdo”.

La reacción bursátil fue elocuente: tras los primeros trascendidos de prensa, las acciones de Brown‑Forman subieron, mientras que las de Pernod Ricard retrocedieron, reflejando la lectura del mercado de que el grupo estadounidense sería, por ahora, el principal beneficiado en valor si se concreta un entendimiento.

Para los mercados de Argentina, Chile, México, Uruguay y España —donde marcas como Jack Daniel’s, Absolut, Beefeater, Chivas, Woodford Reserve o Diplomático son actores de peso en bares, vinotecas y duty free— una posible alianza Pernod–Brown‑Forman podría implicar en el mediano plazo portafolios integrados, sinergias de distribución, más poder de negociación frente a retailers y, eventualmente, ajustes de precios.

Por ahora, la única certeza es que dos familias icónicas del negocio se sentaron a hablar seriamente de unirse “como iguales”. En una industria marcada por la moderación del consumo y la necesidad de escalar, la pregunta ya no es solo si el deal se firmará, sino cómo responderán gigantes como Diageo, Campari o Bacardi si se crea un nuevo súper jugador en la cima del podio global de spirits.