CCU sufre por Argentina y el vino: cae 11,8% su ingreso trimestral pese a un récord en Chile

CCU reportó una caída de 11,8% en sus ingresos trimestrales y de 17,2% en el Ebitda, golpeada por la operación de Argentina y el negocio de vinos, mientras Chile creció 60% en resultado operativo, insuficiente para evitar el castigo de la Bolsa de Santiago.

El mayor cervecero de Chile y segundo jugador de cerveza en Argentina cerró un cuarto trimestre mucho más débil de lo que esperaba el mercado. CCU reportó una caída de 11,8% en sus ingresos del período, hasta $853.000 millones (unos U$S 980 millones), y una contracción de 17,2% en el Ebitda consolidado, golpeada por un escenario “desafiante” en Argentina y por un trimestre muy difícil en su Segmento de operación Vinos, a pesar de un salto de 60% en el Ebitda de Chile.

Números fríos: menos ingresos, menos Ebitda, castigo en Bolsa

En el acumulado anual, los ingresos de CCU retrocedieron 0,17%, hasta $2.909.625 millones, confirmando un año prácticamente estancado en ventas. El mercado reaccionó con fastidio:

• la acción cerró la rueda con una baja de 2,3%, a $5.950 por papel en la Bolsa de Santiago,
• en contraste con el avance de 1,29% del IPSA, el principal índice local, en esa misma jornada.

En lo que va del mes, los títulos de CCU acumulan una caída de 7,26%, aunque en el balance de 2025 todavía muestran una suba de 1,44%.

En su reporte, la compañía detalló que en el cuarto trimestre:

• los volúmenes consolidados de ventas crecieron 0,6%,
• pero los ingresos cayeron 11,8% porque los precios promedio en pesos chilenos bajaron 12,4%.

El Ebitda consolidado fue de $151.201 millones, un descenso de 17,2%. La empresa explicó que:

• el Segmento de operación Chile aumentó su Ebitda 60%,
• pero ese avance fue “más que contrarrestado” por contracciones de 44,5% y 45,2% en los segmentos de Negocios Internacionales y Vinos, respectivamente.

Según CCU, “aislando el resultado de Argentina, el Ebitda consolidado hubiese crecido en un dígito en el trimestre”, dejando claro el peso del mercado trasandino en la foto final donde opera las marcas cerveceras Schneider, Heineken, Imperial, Miller, Amstel, Sol, Grolsch, Warsteiner, Salta, Salta Cautiva, Santa Fe, Córdoba, Norte, Palermo, Iguana, Bieckert, Isenbeck y Kunstmann.

Argentina y el vino, los grandes responsables del tropiezo

La propia compañía reconoció que sus resultados financieros estuvieron “por debajo del año anterior, explicado principalmente por un escenario de negocios desafiante en Argentina, junto con una alta base de comparación en el Ebitda en ese país, y un escenario difícil en el Segmento de operación Vinos” donde opera los vinos de Finca La Celia.

En Negocios Internacionales, el golpe vino sobre todo por precios en caída en pesos chilenos:

• los precios promedio del segmento se contrajeron 33,2%,
• “principalmente por un efecto de conversión negativo en Argentina, un escenario de precios desafiante en ese país, donde los precios crecieron por debajo de la inflación durante el año, y efectos de mix negativos”.

En el Segmento Vinos, los precios promedio en pesos bajaron 7,9%, afectados por:

• mix negativo de productos y mercados,
• y un peso chileno más fuerte, que golpeó los ingresos por exportaciones,
  solo parcialmente compensado por iniciativas de gestión de ingresos.

En volumen, el vino también sufrió:

• el segmento Vinos cayó 9,7% en el trimestre,
• debido a una disminución de 10,8% en exportaciones y de 7,9% en el mercado doméstico chileno.

En Negocios Internacionales, los volúmenes se redujeron 4,6%, impactados por “una caída de un dígito alto en la industria cervecera en Argentina durante el trimestre”.

Chile tira del carro con no alcohólicas, pero no alcanza

La única región que mostró un cuadro claramente positivo fue Chile, el principal segmento de operación de CCU. Allí, los volúmenes crecieron 4,1%, impulsados “principalmente por categorías no alcohólicas” (gaseosas, aguas embotelladas y néctares bajo distintas marcas propias y licenciadas), compensando parcialmente las debilidades en el exterior.

En ingresos, el Segmento Chile logró subir sus precios promedio en pesos 1,3%, gracias a iniciativas de gestión de ingresos, aunque también enfrentó “efectos de mix negativos”. El resultado fue un Ebitda 60% superior al del mismo trimestre del año anterior, un desempeño que no alcanzó para neutralizar las caídas en Negocios Internacionales y Vinos.

En términos consolidados:

• los mayores volúmenes (+0,6%) obedecieron exclusivamente al crecimiento en Chile (+4,1%),
• mientras que la caída en los precios promedio (-12,4%) se explicó por el derrumbe de valores en Negocios Internacionales y Vinos.

Un gigante regional con exposición múltiple

El reporte recuerda la dimensión de CCU como actor regional multisectorial en bebidas:

• mayor cervecero de Chile,
• segundo cervecero en Argentina,
• segundo productor de gaseosas en Chile,
• segundo mayor productor de vinos en Chile (Viña San Pedro),
• mayor productor de agua embotellada, néctares, bebidas deportivas y té helado en su país,
• y uno de los mayores fabricantes de pisco.

Además, participa en:

• el negocio Home and Office Delivery (HOD) de agua purificada en botellones,
• la industria del ron, otros licores y sidras en Chile,
• y, en Argentina, en sidras, licores y vinos,
• así como en aguas minerales, gaseosas, aguas saborizadas, néctares y distribución de cerveza en Argentina, Uruguay, Paraguay, Colombia y Bolivia.

Esa diversificación le permite capear mejor los shocks de un solo mercado, pero también amplifica la exposición a tendencias que hoy pegan de lleno en todo el mapa:

• consumo de cerveza más débil en varios países,
• presión de tipo de cambio e inflación en Argentina,
• y un negocio de vino globalmente desafiante, con ventas y precios bajo presión.

En conjunto, los números del cuarto trimestre muestran a una CCU que, aun con un Chile dinámico y no alcohólicas en crecimiento, enfrenta el mismo dilema que atraviesa hoy a muchos players de bebidas en la región: cómo proteger margen y volumen en mercados volátiles, sin perder posición en categorías que, como la cerveza y el vino, ya no crecen al ritmo de la década pasada.